紅星美凱龍放棄收購 繼續(xù)加速圈地

作者：fefeng　來源：中國經(jīng)濟時報　發(fā)布：2014年5月30日　訪問統(tǒng)計：4252

 　　國內(nèi)家居建材流通行業(yè)老大這次還是沒能把老三“吃掉”。

　　上周，紅星美凱龍在其官方網(wǎng)站發(fā)布新聞，稱與吉盛偉邦的合作將由股權收購調整為品牌戰(zhàn)略合作，并于近日簽署了品牌許可使用合同。而在今年1月，紅星美凱龍才與多次傳出收購“緋聞”的吉盛偉邦簽署了《股權收購框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，紅星美凱龍將以現(xiàn)金人民幣22億元收購吉盛偉邦100%的股權及“吉盛偉邦”品牌及無形資產(chǎn)相關的所有權利。
　　關于此次收購生變，市場傳言“收購本就為IPO炒作”或“紅星美凱龍負債率高、資金壓力大”。雖然真實原因是否是紅星美凱龍對外宣稱的“出于雙方最優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略的考慮”不得而知，但紅星美凱龍將集中資金用于商業(yè)地產(chǎn)的目的卻是顯而易見。
　　收購生變旨在降低風險
　　根據(jù)協(xié)議此次簽署的品牌許可使用合同，吉盛偉邦將其商業(yè)品牌獨家授權予紅星美凱龍在全國范圍內(nèi)發(fā)展新商場，紅星美凱龍將實施雙品牌戰(zhàn)略，發(fā)展“紅星美凱龍”和“吉盛偉邦”家居商場。
　　“主要是出于雙方最優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略的考慮。與IPO無關，同時該合作模式符合中國法律及證券監(jiān)督管理部門的監(jiān)管要求，不會對公司IPO造成影響。”紅星美凱龍對記者表示。
　　今年4月25日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布了紅星美凱龍首次公開發(fā)行股票�烮PO　招股說明書。由于目前正值IPO前期，紅星美凱龍極力撇清此次收購“流產(chǎn)”與IPO有關。但紅星美凱龍在給記者的回復中也表示，由收購變?yōu)楹献髂芙档椭苯硬①徍罂赡軒�來的不確定性風險和整合成本、提高投入產(chǎn)出比。
　　“如果雙方能夠通過合作的方式協(xié)同一致地發(fā)展，就沒有必要花錢并購。因為上市不僅涉及對股權架構、管理層人員結構、發(fā)展戰(zhàn)略的調整，合并財務報表后很可能也會造成賬面資金緊張。”投中集團分析師萬格向中國經(jīng)濟時報記者分析。
　　不過，紅星美凱龍在給中國經(jīng)濟時報記者的回復中稱，相較于并購，品牌戰(zhàn)略合作落實后，企業(yè)之間可以通過互換資源共享對方由于市場、技術、管理等各自形成的比較優(yōu)勢，紅星美凱龍也將有效利用“吉盛偉邦”積累的品牌影響力和市場口碑，及紅星美凱龍自身積累的渠道建設和招商經(jīng)驗，進一步推進“雙品牌”戰(zhàn)略。
　　事實上，相較于紅星美凱龍，吉盛偉邦的規(guī)模和影響力均較小。只比紅星美凱龍成立晚一年的吉盛偉邦目前僅在全國有6家賣場，3家位于上海，2家位于廣州，1家位于長春。而紅星美凱龍在2014年5月就已經(jīng)在全國范圍內(nèi)擁有130家賣場。
　　并且，根據(jù)吉盛偉邦在官網(wǎng)發(fā)布的關于此次合作變更的新聞，雙方簽署的《品牌許可使用合同》，吉盛偉邦將按自身發(fā)展戰(zhàn)略，以上海、廣州、長春為基礎向全國發(fā)展，將“吉盛偉邦”商業(yè)品牌獨家授權予紅星美凱龍在全國范圍內(nèi)發(fā)展新商場，吉盛偉邦集團將對“吉盛偉邦”商業(yè)品牌的使用進行服務和管理。這意味著，雙方都可以在全國開新商城。業(yè)內(nèi)認為，這說明紅星美凱龍做出了讓步。
　　但吉盛偉邦卻擁有紅星美凱龍覬覦的優(yōu)勢——定位中高端的“家居村”模式。“吉盛偉邦首創(chuàng)的‘旗艦店+主題館’的‘家居村’銷售模式，集展覽展示、采購直銷、信息交流于一體，打造以‘家’為主題，涵蓋家具、家飾、燈飾等‘全程體驗一站式’家居采購直銷中心，獲得了較高的市場認可。”紅星美凱龍在給中國經(jīng)濟時報的回復中坦承。這也讓業(yè)界認為，或許收購“流產(chǎn)”也有吉盛偉邦要價太高的原因。
　　“紅星美凱龍的考慮主要是目前100%收購吉盛偉邦的意義并不大，規(guī)�；瘮U張已經(jīng)難以跟上市場步伐。進行內(nèi)涵式發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部結構調整、升級，才能在當前市場上獲得主導地位。紅星美凱龍與其將22億元用于收購，不如將資金投向于建設電商渠道。”中投顧問建材行業(yè)研究員鄒明曉對中國經(jīng)濟時報記者表示。
　　被青睞的商業(yè)地產(chǎn)和尷尬的電商
　　雖然收購未成，但紅星美凱龍的重心依然在圈地擴張。
　　根據(jù)紅星美凱龍?zhí)峤坏腎PO申請，募集的44.5億元資金將用于家居廣場建設、信息化系統(tǒng)升級改造、電子商務平臺建設、償還銀行借款和補充流動資金四大類項目。其中家居商場建設類項目中就計劃投入資金33.3億元，占募集資金的75%，而僅有2億元將用于電子商務平臺建設，1.2億元用于信息化系統(tǒng)升級改造項目，剩下的8億元用于償還銀行借款和補充流動資金。
　　“近年來，隨著國內(nèi)城鎮(zhèn)化水平的穩(wěn)步提高，二三線城市的整體經(jīng)濟實力和居民消費水平在不斷提升，尤其是三線城市，將成為新的市場增長點。紅星美凱龍本次募投項目將確保一線城市優(yōu)勢地位的同時，積極拓展二三線城市市場所做的階段性規(guī)劃。”紅星美凱龍對中國經(jīng)濟時報記者表示，公司選擇的募投項目在選址、市場需求調研、回報率測算等各方面都嚴格把關，具有較高的投資回報，也符合公司商場布局的需要。根據(jù)其招股書，商場建設資金的流向主要為武漢、重慶、天津、合肥等地區(qū)8個新店項目。
　　萬格也認為，家居市場仍然有較大空間，目前尚不存在飽和，但競爭激烈，未來集中度肯定會提高。此外，電商對實體的沖擊是毋庸置疑的，尤其是一線城市，而二三線城市暫時成為家居企業(yè)的避風港，但肯定也會慢慢被電商滲透。至少在未來兩三年內(nèi)仍是處于這樣的狀態(tài)，家居企業(yè)應該在實體店下沉的同時建設電商。
　　不過，因為采取商業(yè)地產(chǎn)“吃租金”的模式，目前家居建材流通企業(yè)對電商的態(tài)度普遍保守，去年“雙11”紅星美凱龍就曾聯(lián)合19家家居賣場叫板天貓商城。紅星美凱龍集團董事長車建新也對媒體表示，家居行業(yè)一定不要和電商進行正面競爭，用戶一旦從線下轉移至線上，將是前所未有的災難。
　　但在電商盛行的大趨勢下，紅星美凱龍也不得不觸網(wǎng)。不過，無論是其2012年自建的電商平臺紅星美凱龍商城，還是2013年3月更名后的“星易家”，紅星美凱龍的電商平臺一直飽受運營不佳的質疑。在今年中國建材家居行業(yè)O2O大會上，紅星美凱龍透露僅將電商平臺當作信息展示工具。
　　“依托線下實體運營優(yōu)勢，實現(xiàn)線上和線下有效結合的新型電商模式是未來家居行業(yè)的發(fā)展方向。在這過程中，線上線下、同款同價是維持家居市場良性競爭的必要條件。中國經(jīng)濟規(guī)則已經(jīng)由傳統(tǒng)的價格競爭過渡到價值競爭。”紅星美凱龍對中國經(jīng)濟時報記者強調，單純通過價格優(yōu)勢吸引消費者的購買欲望只是暫時的，缺乏持續(xù)完善的售前、售中、售后服務保障既無益于保護消費者利益，也不利于家居建材流通行業(yè)的整體發(fā)展。
　　鄒明曉也認為，雖然家居建材實體賣場受到了一定電商壓力，但受制于物流、倉儲等因素，電商的發(fā)展規(guī)模將受到限制。此外消費者難以通過電商渠道對家居建材有全面了解，這導致消費者觀望情緒較強，家居建材實體賣場仍具有發(fā)展空間。但整體而言，目前發(fā)展O2O模式才是家居建材企業(yè)的最佳選擇，線下賣場具有展示功能，而電商渠道的輻射范圍更廣。